文：辣媽Shania（郭雅芸）

債券型基金 VS. 債券ETF 以上的分類，不管是從債券的類型，或是境外境內來分類，看似與ETF分類並沒有很大的差異，到底債券型基金跟債券ETF差別在哪裡呢？

債券型基金是共同基金（Mutual Fund）的一種，大多都是主動式管理的基金。將募集而來的資金依照經理人的專業經驗，主動選擇投資標的，並且決定進場與出場的時機，目標是創造優於整體市場的投資報酬率。（打敗某指數）

而ETF大多是被動式管理，以追求跟市場（某指數）報酬率一樣為目標。 所以其中只有當指數成分調整，才會改變投資組合。這是跟共同基金存在最大的差別。其他差別整理如下：

Photo Credit: 時報出版

ETF跟債券型基金的差別就在於，你是否相信經理人有能力可以賺取比指數更高的報酬。

辣媽投資小故事 景氣下滑，利率下滑就等於債市多頭，那是不是投資「高收益債券基金」賺更多？

還記得在金融業的時候，當時景氣正要反轉向下的時候，有投資人開始尋求高收益債券（high-yield bond)。

我知道公司債的利率定價應該 = 同天期公債利率（無風險利率) ＋信用貼水 （credit spread) 我一開始以為，只要景氣下滑，公債利率下跌，不管什麼債券價格都一定會因為利率下滑而上漲。而高收益債券的利率比公債更高，到時候應該會賺更多吧？

沒想到當我在跟國外交易員討論的時候，他們篤定的告訴我。高收益債券反而有可能因為景氣下滑而價格暴跌！

蝦米！我當時非常的訝異，並且進一步詢問之後，才得到解答。

原來，高收益債券往往都是來自於非投資等級公司債，這些公司的體質本來就比投資等級公司債還弱。面對景氣下滑，他們極有可能因為獲利劇減，造成公司倒閉，而無法償還本金啊！所以假設公債利率下滑，但信用貼水，有可能因風險增高而暴增，進而讓非投資等級公司債價格暴跌！

所以！非投資等級公司債的價格，反而跟股票比較像。景氣好，價格會比較好，景氣差，該公司的股票跟債券是可能同時下跌的！

已經過了好幾年，我到現在還記憶猶新，這也影響了現在的我，非投資等級公司債券的價格眞是變化莫測，我還是離它遠一點吧！

該怎樣挑選第一支債券型基金？ 債券往往是理財中不可忽略的一環，在本金安全的基礎上，它可靠的收益是我們最終的追求。

畢竟投資股票，它的波動比較高，而當你理解債券商品就會知道藉由投資債券，能讓資產的報酬率變得比較平穩，它的穩健性非常值得我們關注。債券型基金也因為這樣不可或缺。

然而債券型基金的種類比債券ETF更多、更複雜，購買前需要做的功課也比較多，請務必釐清自己的投資需求後，才不會被琳琅滿目的基金所困惑。

我適合買哪一種債券型基金呢？

「什麼情況下會來考慮債券型基金？」

「該買什麼樣的債券型基金呢？」

針對這個常見問題，我整理了以下建議，大家也可以思考一下自己的需求，選擇最適合自己的投資：

一、有些暫時不會用到的資金，只想要找個比定存好一點的地方放

如果是這樣，那麼投資的商品波動就不能太大（風險偏低），收益不用太好也沒關係，但要用到錢的時候，隨時可以領回來。

這麼一來，我會考慮投資「貨幣型基金」， 這樣的基金都只會投資短天期的債券，不會有令人驚豔的資本利得，價格很平穩，但會有相對穩定的配息，雖然配息不高，但可以與定存利率比較是否具有優勢。

二、希望整體資產的報酬率能更穩定

如果你的資金已經有部分放在股票市場，但又希望能增加一部分資金在債券市場，來讓資產整體的報酬率比較穩定。也就是願意冒一點波動的風險，來賺取比定存再高一些的報酬。

如果是這樣，我會建議投資天期稍微長一點（5年以上）的「投資等級債券型基金」或標的分散的複合債券型基金（如，投資區域分散或債券種類分散），投資等級的債券違約風險偏低，而利息收入又比公債好一些。雖然在利率上升的時候，可能會因為這樣損失一些資本利得，但只要長期放著，就會有穩定的收息。

三、在利率相對高檔的階段，想要賺取資本利得

當景氣反轉向下的時候，有機會在債券市場上獲利。如果想要因為利率下滑而賺進資本利得的話：

1. 投資公債會比投資公司債好 景氣下滑的時候，被大家視為無風險利率的公債利率，會反應得比較快速。而公司債變數比較多，會因為景氣好壞影響獲利，進而影響償還能力，債券價格變動就會比較複雜。所以如果單純想要賺資本利得的話，建議投資以美國公債為主的債券型基金。

2. 投資長天期會比短天期好 長天期債券的存續期間比較高，利率下滑會獲得比較高的報酬。

假設A基金的平均存續期間約15，B基金的平均存續期間為3，當債券下滑1%的時候，

A基金會獲得 15×1%=15%的資本利得 （淨值會增加） B基金會獲得 3×1%= 3%的資本利得 （淨值會增加）

若你看好未來利率下滑，那長天期的債券型金會獲得比較好的報酬。

四、在利率相對高檔的階段，想要鎖定高利息

難得利率處於近年來的高檔，的確適合進場買進殖利率比較高的債券。這時候還滿適合購買有到期日的債券型基金，然後持有到期，就可以穩定收息。

誰適合買債券型基金？ 債券基金的投資門檻比債券ETF更低（新台幣3000元），適合投資金額有限，但仍需要分散股票風險的人。資金充裕又想追求比較穩定配息的投資人也非常適合。特別是境外基金有很多受歡迎的債券型基金，還依照不同市場的需求，發行不同計價幣別的基金。

假設某A新興市場基金發行原幣別是美金，越來越受歡迎之後，也開始用不同幣別計價，像是歐元、澳幣或是南非幣。比起債券ETF，債券型基金會有更多元的選擇。

投資等級的債券型基金的波動相對股票來說，還是比較小一些，所以適合相對保守的投資人。大多債券型基金都會配息，適合定期有資金需求的人。

而債券型基金淨値會每日波動（開盤日），可能在投資之後會遇到虧損的狀況，所以會建議暫時用不到的錢再來投資，才可以挺過短期因素造成的價格波動。

書籍介紹 本文摘錄自《存債致富：每月3000元，輕鬆投資債券抗通膨，穩穩賺，資產不縮水》，時報出版

作者：辣媽Shania（郭雅芸）

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曾在龍頭券商與外商銀行等大型金融機構服務近14年的實戰經驗， 出版過11本暢銷著作的自媒體人「辣媽Shania」， 第一本結合個人專業金融知識的理財書

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內容特色：

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我要怎麼投資債券相關的商品呢？ 全方面介紹債券3大標的：債券型ETF、債券型基金、單一發行債券有哪些差異？有哪些必懂的重點？透過實例和案例的呈現，讀者將獲得實戰經驗，更能掌握風險特性以及預期收益。

一一破解債券迷思與常見投資問題？

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Photo Credit: 時報出版

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責任編輯：翁世航 核稿編輯：潘柏翰